这与利率通道有关。
今天黄金和白银的价格大幅下跌，其中白银的下跌速度是黄金的几倍。如果你在寻找伊朗新闻中的原因，那你就找错地方了。战争正在平息，协议已经签署，石油又在流动。这些都不是金属价格下跌的原因，而伊朗故事中仍未确定的部分也不会改变这种情况，因为未来的所有走势都指向金属价格的下跌。它们下跌的原因是推动这个市场的两个力量同时朝一个方向在施压。
利率的大门重新开启，速度很快
一周前，在和平协议达成、油价从高位回落之后，市场已经自我说服回归了一个温和的美联储。到年底加息的概率降至约57%。这种局面持续了大约一周。今天，市场预计加息的概率接近90%，德意志银行和美国银行现在都预测最早将于九月采取行动。美联储首选的通胀指标将在周四发布，预计将上涨至约4.1%，高于3.8%。美元上周收于100以上的新高，今天又再次坚挺。
这就是我几个月来描述的通道，公开运行中。
更高的通胀使美联储倾向于加息，鹰派的美联储提振美元，而坚挺的美元又压制金价。
战争结束了，但这种机制依然在运转，因为战争从来不是推动它的东西。
积累的通胀和劳动力市场是原因。瑞士的协议并没有改变这两者中的任何一项，这就是为什么它带来的短暂鸽派希望只持续了一周。
“今天黄金和白银与股市一起崩溃。它们在股市下跌时不是避风港吗？”
这是今天的问题，答案很重要。不，在这种抛售中不是。
连续第二天的重挫走过了市场上最紧张的部分。人工智能交易正在崩溃。在海外记忆股票急剧下跌以及该领域的旗舰公司发布的指导不及预期后，芯片股暴跌。而SpaceX的上市，历史上最大的上市，在经历了三连跌后，价值回吐超过6000亿美元，并跌破首日开盘价。当市场上最投机的交易像这样崩溃时，它不会局限于小范围。投资者会尽可能地出售手中资产以筹集现金和降低风险，而坚挺的美元则加大了美元计价资产的压力。
在这种情况下，黄金和白银不是避难所。它们是流动性来源。高波动性的股票下跌得最厉害，这也是为什么今天白银的下跌幅度是黄金的好几倍，矿业股票下跌得更凶。这是我一再指出的相同现象。当股票转弱时，银和矿业股票承受了最糟糕的影响，而不是黄金。今天就是这种模式的全面显现。
SpaceX的走势值得关注，因为这是几周前你们中的一些人询问的信号。协议并不是因为没有出售而标志着顶峰，而是因为成功出售后被消化并随后退缩，这种疲软是在上市后的交易中显现出来的，而不是在上市时。这就是投机周期顶峰的典型表现，现现在正在抽走支撑整个风险交易的流动性，包括金属。
当然，股票可能会反弹并回升，但现在看起来一点也不好。
伊朗：可能结束，无论如何对黄金都是看空的
我想在这里小心一些，因为战争可能真的结束了，但情况并不简单，这两者之间的差距正是关键。谈判者本周达成了一个路线图，伊朗邀请检查员返回，这是真正的进展。同时，伊朗在周末宣称海峡关闭，随后又被其外事部撤回，伊朗总统表示该国绝不会放弃铀浓缩，瑞士的核谈判被推迟，黎巴嫩的战斗尚未停止，而海峡的主要航道依然被布雷。因此，结果确实是悬而未决的。
这里是为什么这对黄金没有帮助的原因。一个清晰、持久的和平已经被市场定价，而它从未直接给金属带来支撑——至少在第一时间如此。黄金在交火期间下跌了大约20%。所以，如果和平能够维持，溢价将持续消耗，而黄金也不会从中获益。如果未解决的问题破裂，比如黎巴嫩、铀浓缩或者海峡，油价再次飙升，而更高的油价又直接回馈到一直以来对市场造成真正伤害的通胀和加息压力中。和平维持，黄金没有支持。和平破裂，利率通道压低它。未来的意外局面无论如何都是对金属看空的。这一周过程中，石油始终在流动，伊朗在新许可下销售超过3000万桶，而金属则持续下跌。这么混乱的一周如果冲突是重要因素，本该对黄金带来支撑，但没有。
图表和基本面是同一个方向。美元已经确认突破100，并且从这里看还可能继续走高。
我已经写了几个月有关突破100的预期。
这就是现在的局面。恭喜所有对此不感到惊讶的人，而是从这一波中获利。
这是美元指数一年多来的最高值，前方几乎没有阻力，直到更高的水平。是的，之前的高点在102，但那与100相比并没有显著性，所以我认为102的水平不会对涨势保持太久。
我预计接下来的上涨将会是巨大的，并且这可能与2025年的下跌一样迅速（或同样迅速）。
广泛底部似乎已经完成，之前的广泛底部（用绿色箭头标记）通常都伴随大幅的中期反弹，看起来我们很快将会迎来这样的反弹。事实上，看起来这已经在进行中，由于底部（移动的基础形成）所需的时间比之前的底部（自2008年以来）要长，因此随后反弹的幅度可能会相当可观。
对贵金属市场、商品及股票的影响都是看空的。
说到股票，今天股市下跌，虽然这种下行幅度还不算大，但值得注意的是，它是在股市达到我设定的上行目标7650后开始的（当顶部时，标准普尔500期货离目标仅1.25点）。这意味着这可能真的是顶部——正如SpaceX的回调可能暗示的那样。
股票下跌意味着商品、贵金属，尤其是矿业股票也会下跌。